Bom dia, senhoras e senhores. Muito obrigado à Verena por me convidar para participar da discussão de hoje. É um prazer estar de volta a Paris. Estou encorajado com a participação dos tópicos hoje, o que mostra que há um impulso claro entre os stakeholders para a criação de mercados de capitais da UE mais profundos e integrados. Mas antes de compartilhar meus pensamentos sobre aspectos chave para criar um mercado de capitais da UE mais eficiente, deixe-me reconhecer e elogios à ESMA, sua equipe e gestão para 15 anos de atividade bem sucedida. Este não foi um período fácil. Foi marcado por muita instabilidade: a grande crise financeira, Brexit, Covid, a invasão russa da Ucrânia, a instabilidade geopolítica mais recente, o aumento da digitalização e a chegada da IA gerativa, para citar alguns. Nestes dias, tendemos a focar muito em como transformar a ESMA em um mundo em evolução, com um olho para o futuro. Tais discussões se baseiam numa forte crença de que a ESMA pode desempenhar um papel maior, crença que se origina na confiança e reputação que a ESMA construiu ao longo dos anos.
Portanto, neste momento de aniversário, além de olhar para o futuro, é igualmente importante reconhecer o progresso feito até agora, e o trabalho substancial da ESMA para melhorar a proteção dos investidores, promover mercados financeiros ordenados e salvaguardar a estabilidade financeira. Não esqueçamos que a ESMA foi a primeira autoridade a exercer a supervisão a nível da UE no setor financeiro, quando foi confiada em 2011 com a supervisão das agências de notação de crédito. Desde então, a ESMA tornou-se o supervisor de repositórios de negociação e de valores, fornecedores de serviços de reporte de dados, administradores de referência, CCP de países terceiros, revisores de obrigações verdes da UE, provedores de fita consolidada, provedores de classificação ESG, provedores de terceiros críticos. Mais importante, ouvimos muito bom feedback de entidades diretamente supervisionadas, e não vimos nenhum incidente em nenhuma dessas áreas. Além disso, a ESMA foi a primeira autoridade da UE a exercer poderes de intervenção de produtos no interesse dos investidores em toda a União, proibindo ou limitando determinados produtos ou práticas. A ESMA fez um trabalho imenso para promover a transparência e reforçar a proteção do investidor em todas as suas dimensões. Claramente, não posso listar agora todos os resultados da ESMA ao longo desses anos, mas ainda gostaria de mencionar o trabalho incrível feito para promover um único livro de regras no espaço de negociação e pós- negociação.
MIFID II, EMIR, CSDR, eram grandes canteiros de construção e a ESMA teve um papel fundamental em torná-los realidade. Não apenas desenvolvendo regras e orientações, mas também fornecendo a coordenação e configurando a infraestrutura de TI subjacente. Muito bem! Então, aproveito esta oportunidade para expressar meu mais profundo agradecimento e sincero agradecimento à Verena, Steven, todos os membros do conselho de administração e do Conselho de Supervisores da ESMA ao longo dos anos, e especialmente à equipe da ESMA. Obrigado por todos os seus esforços sobre estes 15 anos. Voltar ao presente e à nossa agenda de futuro. Integração do mercado de capitais, tem sido um objetivo de longa data da União Europeia. Muitos de meus antecessores trabalharam para isso, muitas vezes em circunstâncias difíceis. Mas acredito que estamos agora em um ponto onde o progresso real é cada vez mais uma necessidade. Por muito tempo, a Europa não fez pleno uso do potencial do seu Mercado Único. Nossos mercados de capitais ainda agem como um grupo de pequenos mercados – muito pequenos na verdade, quando comparados aos nossos concorrentes. Contra o atual cenário geopolítico, a oportunidade - e a necessidade - de a Europa agir de forma decisiva é mais clara do que talvez tenha sido há algum tempo. Para financiar as prioridades-chave da Europa, desde a defesa, a inovação e a competitividade até as transições verdes e digitais, precisamos de um mercado de capitais europeu profundo, líquido e que permita verdadeiramente o fluxo de capitais para investimentos produtivos em todos os Estados-Membros.
Este é o objetivo central da União de Salvamento e Investimentos. Para conectar os pontos entre a poupança dos domicílios da UE e as necessidades de investimento da UE que por muito tempo permaneceram desconectados, para aumentar o nosso nível de ambição, e dar à Europa as ferramentas necessárias para financiar as suas próprias prioridades e escolher a sua própria direcção estratégica. Hoje gostaria de falar sobre a importância da escala e a responsabilidade compartilhada que é necessária para chegarmos lá. Quando falamos sobre integração do mercado de capitais, estamos realmente falando sobre escala de construção. Sobre profundidade, tamanho e volume. E nos mercados de capitais, a escala é importante. Eu sei que não preciso explicar isso a esta audiência - você entende bem isso. Mas acho que precisamos dizer mais sobre a escala que pode trazer para o projeto europeu mais amplo. Então, quero tocar nisso brevemente. Um mercado de capitais mais profundo e integrado permitiria que o capital se mova mais rapidamente para onde é necessário o – onde quer que esteja na nossa União. Isso permitiria que as empresas aumentassem o financiamento a ritmo. Permitiria aos investidores obter mais oportunidades de investimento em toda a Europa e alocar seus recursos com maior confiança. E, fazendo isso, isso garantiria que o financiamento pode ficar rapidamente disponível para as prioridades mais urgentes da UE. Em outras palavras, a escala não é apenas sobre o tamanho. É sobre flexibilidade estratégica. Trata- se da Europa ter a profundidade financeira para apoiar o crescimento e a transformação, e permitir que os investidores e negócios aproveitem as oportunidades de forma independente e autônoma.
Sabemos o que a escala pode fazer. O Mercado Único de Mercados tem sido uma das maiores fontes de força da Europa. Ele permitiu que as empresas crescessem além das fronteiras, que os consumidores se beneficiassem com a escolha e que a Europa atuasse com peso na economia global. O desafio agora é trazer essa mesma lógica aos mercados de capitais. Isso significa ir além 27 mercados nacionais conectados nas bordas, para um mercado de capitais que é genuinamente europeu em como funciona. A escala não acontecerá por si só. Ele requer escolhas. Ele requer ação política. E isso exige que aceitemos que se queremos mercados em escala europeia, precisamos também de soluções em escala europeia. Senhoras e senhores, se estamos a falar a sério sobre dar o próximo passo na integração do mercado de capitais europeu, então todos nós temos um papel a desempenhar. Isso inclui a Comissão, os Estados-Membros, os supervisores, os colegisladores, bem como os interessados privados. Durante muitos anos, nós avançamos através de mudanças incrementais. Isso nos trouxe algum progresso, mas não o suficiente para corresponder à nossa ambição. A União de Salvamento e Investimentos nos dá a oportunidade de fazer as coisas de forma diferente - inclusive na forma como supervisionamos nossos mercados.
A supervisão não é um problema técnico. É central para saber se os mercados de capitais integrados podem funcionar. Sem supervisão forte, consistente e credível, a promessa de um mercado único bem funcional para os riscos de capital permanece apenas isso, uma promessa. A confiança é a base de mercados de capitais profundos. Os investidores precisam saber que as regras são aplicadas de forma consistente. As empresas precisam de previsibilidade. Os participantes do mercado precisam de confiança de que estão operando em um sistema estável, justo e eficiente. E é aqui que o papel da ESMA é tão importante. O Pacote de Integração e Supervisão de Mercado propõe uma abordagem diferente para a supervisão na UE. Isto significa poderes de convergência de supervisão reforçados e desenvolvidos para a ESMA, bem como poderes de supervisão direta onde eles podem ter o maior impacto na integração dos mercados de capitais da UE. E quero ser claro que a nossa proposta de reforçar o mandato de supervisão direta da ESMA não é ideológica, não está propondo aumentar o papel da ESMA para transferir mais poderes a nível da UE. Se estamos coletivamente visando criar um mercado mais integrado, faz sentido que teríamos supervisão mais integrada.
Para a ESMA, isso vai além de novos poderes e também delineia um desafio mais amplo - para ajudar a construir o tipo de cultura de supervisão que a Europa necessita para mercados mais profundos, mais líquidos e mais competitivos. Isso significa supervisão ágil e baseada em risco. Supervisão que dá previsibilidade, fornecendo a mesma resposta à mesma pergunta em toda a União. Supervisão que pode abordar os entupimentos transfronteiriços de forma rápida e eficaz. Supervisão que suporta inovação e dá aos investidores e participantes do mercado a confiança para se envolver através das fronteiras. Mas os mercados de capitais não são apenas sobre prestadores de serviços financeiros, infraestruturas e empresas. Eles devem trazer benefícios diretos para os cidadãos, incluindo os investidores de varejo. E ainda assim, muitas pessoas ainda enfrentam barreiras quando tentam investir. Ainda existem muitos produtos que são difíceis de entender, taxas que nem sempre são transparentes, ou falta de ferramentas simples para comparar opções e fazer escolhas informadas. Este também é um desafio de supervisão. Precisamos de mercados acessíveis, compreensíveis e mais fáceis de se envolver. Isto inclui quebrar barreiras que protegem os jogadores nacionais da concorrência e que impedem os cidadãos de acessar produtos e serviços numa base pan- europeia.
Mas no coração dessa jornada de investidores está a confiança. As pessoas só investirão se tiverem confiança no sistema, nos produtos e serviços que lhes são oferecidos, e na forma como as regras são supervisionadas e aplicadas. Os supervisores têm, portanto, um papel crucial a desempenhar na construção dessa confiança. De muitas formas, a confiança é também a ligação entre os três temas da conferência de hoje. A confiança, incluindo entre supervisores, é o que permite que os mercados se integrem. Supervisão mais forte e consistente é o que fortalece a confiança, inclusive para os investidores de varejo. E mercados confiáveis e bem funcionantes são os que, em última análise, apoiam a competitividade das empresas da UE e o bem-estar dos cidadãos da UE. Senhoras e senhores, o sucesso dos mercados de capitais europeus é uma responsabilidade compartilhada. O Conselho exigirá que a Comissão, os colegisladores, os Estados-Membros, os supervisores nacionais e os participantes no mercado trabalhem em conjunto. Precisamos do quadro legal certo, da configuração institucional correta e da abordagem de supervisão correta. Se conseguirmos esse equilíbrio certo, a supervisão não será vista como uma limitação, mas como um habilitador que permite aos participantes do mercado financeiro operar mais perfeitamente em toda a Europa. Será um dos fundamentos da competitividade, criando confiança, fortalecendo mercados e ajudando a Europa a construir o sistema financeiro que necessita para o futuro. Para que isso aconteça, devemos terminar o nosso trabalho no pacote de integração e supervisão do mercado com o mesmo nível de ambição com que foi elaborado.
O impulso ainda está conosco. O ‘One Europe, One Market Roadmap' foi assinado recentemente pelo Conselho, Parlamento e Comissão, concordando colectivamente em concluir negociações sobre várias medidas propostas no âmbito da UIS, incluindo o MISP, até o final do ano. Isto nos dá um prazo ambicioso, mas possível, para trabalhar. As negociações nunca são simples, especialmente em uma vasta gama de medidas. E assim como em todas as negociações, precisamos encontrar o equilíbrio certo. Naturalmente, o MISP vai muito além da supervisão, abrangendo importantes medidas habilitantes sobre negociação, pós- negociação, gestão de ativos e DLT. No entanto, a supervisão continua sendo um dos tópicos mais sensíveis, um que documenta bem o nível de ambição do pacote. Para progredir no nosso mercado único de serviços financeiros, o MISP estabelece um novo equilíbrio entre o papel da ESMA e o das autoridades nacionais: um que combina eficiência e qualidade da supervisão, que dará pleno efeito às regras compartilhadas e respeitará a diversidade de culturas de investidores em toda a União. Este não seria um resultado de um jogo de soma zero. As autoridades nacionais competentes e os Estados-Membros não perderão, mesmo que as suas responsabilidades mudem, uma vez que tenhamos supervisão central credível e eficiente para setores específicos a nível da UE. O equilíbrio correto garantirá um melhor funcionamento dos mercados de capitais, um aumento da competitividade e do crescimento, e, portanto, beneficiará a todos.
À medida que as negociações progredirem neste arquivo, e de fato em outros arquivos sob a UIS, eu continuarei voltando aos princípios acordados sob o ‘One Europe, One Market Roadmap': o progresso exigirá compromisso político, engajamento ativo e ambição de todos os atores institucionais, tanto a nível da UE como nacional. Já foram assinadas declarações suficientes que definam a nossa ambição compartilhada para o SIU. O que precisamos agora é de ação determinada. Para concluir, gostaria de sublinhar que a integração não é um exercício técnico, é uma escolha política que deve ser feita. O próximo passo na integração do mercado de capitais está ao alcance. Ao mantermos nossa ambição, podemos conectar o que muitas vezes permaneceu desconectado, combinar nossa ambição com a entrega e fortalecer a capacidade da Europa para financiar suas próprias prioridades.